新东方、好未来在K12“跑马圈地”

搜狐教育 发表于2019-07-26 13:36:43

　　在中国向来如此。经历了“史上最严”的K12监管之后，美东时间7月23日，新东方公布了一份靓丽的财报。2019年财年Q4，新东方录得净收入8.43亿美元，同比增长20%。

　　新东方的增长，主要受益于K12培训业务强劲增长28.5%，其中，面向3-12岁的少儿英语品牌泡泡少儿增长了31%，面向初/高中课外辅导的优能中学增长了27.2%……

　　全年数据显示，巨无霸级的新东方继续强有力地增长，2019财年的营收第一次突破200亿元人民币。尽管净利润同比下滑，新东方的股价仍是一飞冲天，盘中一度冲过109美元的历史最高位。

　　新东方VS好未来：一个强攻中学、一个主打小学

　　好未来的财年，起始点为上一年的3月1日至次年的2月28日。新东方的财年，起始点为上一年的6月1日至次年的5月31日。4月发布的好未来年报（未经审计）显示，2019年财年，好未来实现营收25.63亿美元，同比增长49.4%；净利润3.67亿美元，同比增长85.1%。

　　7月，新东方发布年报（未经审计），2019财年营收30.96美亿元，同比增长26.5亿元；净利润2.38亿美元，同比下滑19.9%。

两相对照，可以发现：业务横跨K12、语培、留学各大细分板块的新东方，在体量上大过相对聚焦K12的好未来。

　　贴近一点看，好未来的K12业务，主要集中在小学阶段，尤其是小学数学一枝独秀，新东方的K12业务，主要为针对初/高中的优能中学。同为K12巨头，好未来做的是“小升初”的生意，新东方则是面向中考、高考，难度不同、目标不一，不啻为两个行业。

　　聚焦于“小升初”一个赛道，使得好未来可以简单、快速复制，一路攻城略地，甚至标准化自身的产品线，转向2B市场，变相收编小微补习班。新东方主打初/高中，师资水平要求高、课程复杂程度大，显然不如好未来“轻装上阵”来得实惠。

　　截至2019财年，好未来在国内56个城市开设了676个学习中心，比上一财年增加14个城市、82个学习中心。对比一下新东方，截至2019财年共有1233家学习中心、95个学校，与上一财年相比，增加152个学习中心、6所培训学校。

　　表面上看，新东方营收的增速仅为好未来的一半，新增学习中心的营收贡献也也不及好未来。贴近一看，好未来的“小升初”生意，实际做的是80后、90后父母的“焦虑”生意。随着公民同招、摇号招生的新政落地，好未来的“小升初”正面临严厉的监管，以及不确定的未来。

　　而在新东方这一边，向二三线城市的下沉，明显在提速。2019财年，新开的学习中心，Q1为19家、Q2为25家、Q3为39家、Q4为69家。新东方的品牌威力，加上新开学习中心的逐渐成熟，后劲不容小觑。

　　对标学而思网校，新东方在线在追赶

　　2019财年，好未来的在线业务、2B双师业务两箭齐发，产能同比增长13%，其中，学而思网校的参培人次比上年大增188%。2019财年Q4，学而思网校的参培人次达到170万人，贡献了好未来总收入的17%。

　　与好未来相比，新东方的在线化、数字化转型明显落后。其原因，一是由于多元化的新东方，业务线长，生意构成复杂，一时难以标准化在统一的平台上；二是由于新东方在线早已剥离为一家独立上市的公司，难以在战略上做到完全的协同。

　　2017年3月，新东方在线完成拆分，在新三板挂牌，一年后摘牌，又年后在港交所上市。上市之后，新东方集团持有新东方在线53.4%的股权，为第一大股东，腾讯持有9.66%的股权，为第二大股东。上市4个月，新东方在线一度跌破10.2港元的发行价。进入6月，新东方在线经历了一次业务线重整，总算挺过破发，股价站上11港元（7月25日），市值103亿港元。

　　作为新东方在线上市前后的大规模调整举措之一，历任合肥新东方学校校长、西安新东方学校校长的孙东旭，出任新东方在线联席CEO。

　　2019年“新东方年会节目”事件之后，俞敏洪一度连发5封邮件，痛陈新东方管理弊病，认为中层岗位出现职责重叠、缺乏培训、不思进取的严重问题，确定了狠抓人才、强推“三化”（标准化、系统化、信息化）的2019年主旋律。

　　可以看出，对于新东方的中年危机，俞敏洪诊断正确，大刀阔斧地开了药方。从孙东旭的上位可以看出，在线赛道的竞争，新东方也试图走出不同于好未来的轨迹，强调线上线下的融合、协同。当然，不同的公司、不同的指标体系，真正的融合，何其艰难。

　　新东方、好未来一起下沉

　　从新东方、好未来的增长策略可以清晰看到，尽管有严厉的政策监管，K12课外辅导仍在强劲增长的快行线上。对于新东方、好未来这样的头部公司而言，增长的动力有二，一是下沉，一是在线，目标都是在五环外中国重获增长的动能。

　　好未来的学而思网校在2019年夏季明显增大了广告投放的力度，新东方在线则在上市之后调整架构，把一个K12考试拆分为小学部、初中部、高中部三个独立部门。在6月的中层人事调整告一段落之后，有业内人士透露，新东方在线已确立全面对标学而思网校的目标。两强相遇，必有一战。

　　从大的方面看，尽管有中年危机，尽管最高层“后三驾马车”中的陈向东、沙云龙先后离职，只剩下周成刚独立支撑，新东方仍是一家伟大的公司——营收超过200亿元人民币，仍可实现两位数的年度增长。

　　2017财年，新东方营收18亿美元，第一次突破100亿元人民币大关，年报发布之际，股价在70美元上下浮动。2019年财年，新东方营收30.97亿美元，突破200亿人民币大关。

　　1993年成立的新东方，攻占第一个100亿元，用了24年时间。从100亿到200亿元，只用了两年时间。

　　股价方面，新东方在2018年1月一度站上108美元的制高点，而后一路走低，至年底腰斩为50美元。2009年初，新东方触底反弹，开始了新一轮的强劲增长，半年内上涨100%。

新东方股价走势图（截至7月24日）

　　美东时间7月23日，新东方年报发布，开盘之后股劲升11%，盘中创下历史最高位109.9元，最终收报107.32美元，市值170亿美元。

　　原标题：新东方 PK 好未来：K12双雄争霸，暗战

　　来源：传习邦

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